Déçu, mais dans le bon sens ?
Après un début d’année en fanfare sur les marchés financiers, ces derniers mois s’avèrent nettement plus compliqués. Les taux longs repartent de l’avant et le taux du 10 ans US touche brièvement 5.0 % ce mois-ci, un niveau qu’il n’avait plus connu depuis 2007. Dans son prolongement, le phénomène de hausse des taux longs se diffuse dans d’autres régions du monde comme en Europe. Dans un environnement géopolitique incertain et avec des performances dégradées sur les marchés obligataires et actions ainsi qu’une polarisation extrême de ceux-ci, la prudence est de mise et l’accent reste mis autour de quelques idées fortes : Maintien d’une allocation diversifiée entre actifs risqués et valeurs refuges, appétence pour les marchés obligataires dans une logique de portage, mais également de manière croissante pour le risque de taux, portefeuille actions « Barbell » où l’allocation aux valeursde croissance est complétée par des secteurs plus « value » favorisés par un environnement de taux plus élevés. Nous développons ces idées dans cette lettre d’investissement.
